American Depositary Receipts (ADR)

ADR's zijn een gebruikelijke manier voor buitenlandse bedrijven om toegang te krijgen tot Amerikaanse aandelenmarkten en voor in de VS beleggers om toegang te krijgen tot internationale activa. Ontdek wat ADR's zijn en hoe ze werken.  

Wat is een ADR?

ADR's zijn American Depositary Receipts, m.a.w. een certificaat uitgegeven door een Amerikaanse depositobank dat aandelen in een buitenlands bedrijf vertegenwoordigt. Het is een alternatieve manier voor niet-Amerikaanse bedrijven om te handelen op Amerikaanse aandelenmarkten.

ADR's werden in 1927 geïntroduceerd door J.P. Morgan nadat Britse bedrijven verboden werden om in het buitenland een beursnotering te hebben. ADR's werden gecreëerd als antwoord op de Amerikaanse vraag naar Britse investeringen. Vandaag de dag zijn ADR's nog steeds één van de populairste manieren voor beleggers die aandelen willen kopen in overzeese beursgenoteerde bedrijven.

American Depositary Receipts en aandelen

Terwijl ADR's aandelen vertegenwoordigen van buitenlandse bedrijven die op de Amerikaanse markt worden verhandeld, zijn gewone aandelen eigendom van Amerikaanse bedrijven. Het is belangrijk dat een ADR een certificaat is en geen gewoon aandeel, maar ze hebben dezelfde stem- en dividendrechten. Als u een ADR bezit, heeft u het recht om het buitenlandse aandeel te verkrijgen dat het vertegenwoordigt, maar een gewoon aandeel kan niet worden omgezet in een ADR.

Hoe werken ADR's?

ADR's werken op vrijwel dezelfde manier als aandelen. Ze zijn beursgenoteerd en genoteerd in Amerikaanse dollars, ongeacht de valuta van het bedrijf.

Het proces voor de notering van een ADR is de volgende:

• Een broker koopt aandelen die op een lokale beurs genoteerd staan.
• De broker deponeert de aandelen bij een depotbank.
• De bank informeert de Amerikaanse depotbank dat zij de aandelen bezit.
• De Amerikaanse depotbank geeft ADR's uit en noteert ze op de beurzen.
• In dit stadium kunnen beleggers de ADR's op dezelfde manier kopen en verkopen als gewone aandelen.

ADR soorten

In grote lijnen zijn er twee soorten ADR:

• Gesponsorde: dit zijn overeenkomsten waarbij het buitenlandse bedrijf met een bank overeenkomt om de emissiekosten te dragen. De bank staat garant de legitimiteit van de transacties te garanderen. Het bedrijf moet voldoen aan alle richtlijnen van de Securities and Exchange Commission.
• Niet-gesponsorde: een bank geeft een ADR uit zonder betrokkenheid van een buitenlands bedrijf. Dit betekent dat het bedrijf niet verplicht is te voldoen aan de SEC-richtlijnen.

ADR's worden uitgegeven op drie niveaus, die beleggers een indicatie geven van de mate van veiligheid van de certificaten:

• Niveau 1 zijn de meest eenvoudige. Ze worden over het algemeen niet gesponsord en hebben daarom geen inbreng van het bedrijf. Ze worden over-the-counter verkocht, omdat ze niet voldoen aan de SEC-richtlijnen, waardoor ze minder transparant zijn en een lage liquiditeit hebben.
• Niveau 2 zijn beursgenoteerd en geven aan dat het bedrijf voldoet aan de basis vereisten.
• Niveau 3 vertegenwoordigen de hoogste standaard en voldoen aan alle vereisten.

​Voorbeelden van ADR

GlaxoSmithKline, de wereldwijde farmaceutische en gezondheidsgigant, is een typisch voorbeeld van een ADR aandeel. Het bedrijf is gevestigd in het Verenigd Koninkrijk en de gewone aandelen worden verhandeld op de London Stock Exchange, maar heeft ook ADR's die op de New York Stock Exchange worden verhandeld onder de code GSK.

Voordelen van ADR 

Voor Amerikaanse beleggers kunnen ADR's een eenvoudige manier zijn om toegang te krijgen tot buitenlandse activa, omdat ze in de VS kunnen worden gekocht en verkocht zonder rekening te houden met de buitenlandse implicaties. Vooral omdat sommige opkomende markten niet gemakkelijk toegankelijk zijn voor beleggers.

Bovendien kunnen ADR's, omdat ze altijd in USD genoteerd zijn, het valutarisico ondervangen dat ontstaat als u een buitenlandse belegging aanhoudt. De waarde van ADR's fluctueert echter altijd met de wisselkoersen.

Voor bedrijven bieden ADR's de mogelijkheid om toegang te krijgen tot kapitaal van Amerikaanse investeerders en hun eigen vermogen te vergroten. Ze kunnen ook de positie van een bedrijf op de internationale markten verbeteren, aangezien bedrijven die genoteerd zijn op de NYSE en NASDAQ zich aan strenge controles moeten onderwerpen. Voldoen aan deze criteria kan worden gezien als een 'keurmerk' op de wereldmarkten.

Nadelen van ADR

ADR's hebben bepaalde belastingimplicaties. Hoewel ze onderworpen zijn aan dezelfde belastingregels als Amerikaanse aandelen, moet u mogelijk ook rekening houden met de belastingwetten van het thuisland van het bedrijf. Als het bedrijf bijvoorbeeld behoort tot een land dat belasting inhoudt op dividenden, kan een bepaald deel van uw inkomen worden ingehouden. Bedrijven in landen die belastingverdragen hebben met de Verenigde Staten kunnen dividenden uitkeren zonder bronbelasting als de geaccumuleerde inkomsten in Amerikaanse dollars zijn.