Le prix de l'or chute souvent avant de connaître une belle hausse. Pourquoi ? Les athlètes olympiques associent l'or aux meilleures performances dans un environnement très stressant.Les investisseurs devraient en faire autant. L'or va souvent à contre-courant des tendances du marché, il est considéré comme une valeur refuge et se comporte très bien en temps de crise.Toutefois, les résultats ne sont pas immédiats et l'on sait que l'or connaît un déclin avant de s'élancer vers la ligne d'arrivée. Acheter de l'or au bon moment est donc une question de timing.
Dans cet article, nous examinons comment les traders et les investisseurs évaluent correctement les baisses et les hausses de l'or.
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Le graphique ci-dessous montre que l'or a surperformé les actions au cours de 19 des 20 pires trimestres de l'indice S&P 500 depuis 1970. La seule exception a été en 1975, une année après des performances exceptionnelles de l'or. En outre, l'or a affiché une performance positive au cours de 15 de ces 20 trimestres (alors que tous les pires trimestres du S&P 500 ont été négatifs).
Illustration 1:Au cours des 20 pires trimestres de l'indice boursier S&P 500 (tous avec des rendements négatifs), l'or a été positif pendant 15 de ces trimestre
Toutefois, les résultats ne sont pas immédiats. Même pendant la crise financière mondiale de 2008, l'or a chuté en même temps que le S&P500 pendant environ un mois (à partir de la mi-mai 2008) avant de se redresser. Même dans ce cas, l'or a subi de fortes corrections avant que les deux actifs ne se séparent de manière spectaculaire.
Illustration 2:Performance de l'or et du S&P 500 pendant l'année de la crise financière de 2008. Le prix de l'or baisse en même temps que lui, mais surpasse ensuite largement le marché.
Lors d’une crise, les corrélations entre tous les actifs augmentent, et un carnage ne fait aucune distinction dans les phases initiales.
Une explication possible est que des actifs tels que l’or sont utilisés comme des instruments liquides (voir illustration 3), semblables à des espèces, nécessaires en période de crise pour répondre aux appels de marge sur d'autres positions à terme et aux activités d'atténuation des risques
Ces ventes pour répondre à des besoins de liquidités créent initialement une pression à la baisse sur l'or.
Cette situation est bénéfique pour les investisseurs car elle crée de nouveaux points d'entrée avec suffisamment de temps pour réagir.
Ces premières baisses de prix augmenteront le potentiel de hausse, notamment en raison de l'imminence de la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine.
Comme nous l'expliquons dans notre récente publication intitulée "Perspectives de l'or", nous nous attendons à un environnement très haussier pour l'or lorsque les réductions de taux d'intérêt entreront en vigueur. Les récentes baisses de prix ont rendu le point d'entrée encore plus attractif.
Illustration 3 : Volume quotidien moyen des transactions en USD sur les principaux marchés.
Selon les données historiques (les performances passées ne garantissent pas les résultats futures),un bon moment pour acheter de l’or se situe lorsque les marchés financiers sont sous pression et en baisse. Cependant, les investisseurs avisés ne se précipitent pas. L’or baisse souvent au début, avant de devenir un refuge sûr, et c’est à ce moment-là qu’il est opportun d’acheter. Merci à Wisdomtree pour sa collaboration.
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